Chi phí khí hạ nhiệt, Đạm Cà Mau (DCM) đón thêm tín hiệu tích cực

15/03/2026 - 00:074 phút đọc

(Banker.vn) Chi phí khí đầu vào giảm giúp biên lợi nhuận cải thiện, trong khi nguồn cung khí cho Đạm Cà Mau được đánh giá vẫn ổn định.

Xuất khẩu trở thành động lực mới

Trong quý IV/2025, Công ty CP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) ghi nhận doanh thu thuần khoảng 4.528 tỷ đồng, tăng khoảng 7% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 390 tỷ đồng, tăng 38%. Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp được cải thiện tăng lên khoảng 27,6%, cao hơn đáng kể so với mức 19,7% của cùng kỳ năm trước.

margin: 15px auto;" />

Tính chung cả năm 2025, doanh thu của doanh nghiệp đạt khoảng 16.960 tỷ đồng, tăng 26% so với năm trước, còn lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 1.915 tỷ đồng, tăng 35%.

Các công ty chứng khoán cho rằng. động lực chính của sự cải thiện lợi nhuận tại DCM đến từ diễn biến thuận lợi của giá bán phân bón. Trong năm 2025, giá urê và NPK lần lượt tăng khoảng 8% và 29% so với cùng kỳ. Mức giá bán bình quân cao hơn đã giúp doanh nghiệp cải thiện đáng kể hiệu quả kinh doanh, đặc biệt trong bối cảnh chi phí đầu vào có xu hướng giảm.

Song song với yếu tố giá bán, chi phí khí (nguyên liệu quan trọng trong sản xuất phân đạm) được ghi nhận giảm khoảng 3%. Sự kết hợp giữa giá bán tăng và chi phí khí giảm đã góp phần kéo biên lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp trong ngành lên mức cao hơn so với giai đoạn trước.

Một điểm đáng chú ý khác trong bức tranh kinh doanh của DCM là sự thay đổi trong cơ cấu thị trường. Trong khi sản lượng tiêu thụ ở thị trường nội địa có xu hướng giảm ở một số phân khúc, hoạt động xuất khẩu lại ghi nhận sự tăng trưởng rõ rệt.

Theo ước tính của các tổ chức phân tích, sản lượng urê xuất khẩu của doanh nghiệp trong quý IV/2025 tăng mạnh so với cùng kỳ, góp phần bù đắp phần nào sự suy giảm ở thị trường nội địa. Bước sang đầu năm 2026, sản lượng xuất khẩu trong quý I ước đạt khoảng 150.000 tấn, tăng khoảng 25% so với cùng kỳ năm trước.

Các thị trường như Mỹ và Australia bắt đầu ghi nhận đóng góp nhất định vào tăng trưởng xuất khẩu. Việc mở rộng sang các thị trường mới được xem là một phần trong chiến lược đa dạng hóa thị trường của doanh nghiệp, trong bối cảnh nhu cầu phân bón nội địa có dấu hiệu chững lại ở một số thời điểm.

Hiện nay, DCM được cho là đã tiếp cận gần 20 thị trường xuất khẩu khác nhau. Sự mở rộng này không chỉ giúp doanh nghiệp giảm phụ thuộc vào một số thị trường truyền thống mà còn góp phần ổn định sản lượng tiêu thụ trong bối cảnh thị trường phân bón toàn cầu có nhiều biến động.

Nguồn cung khí được đánh giá ổn định

Bên cạnh yếu tố giá bán và thị trường, nguồn cung khí (đầu vào quan trọng đối với các nhà máy sản xuất phân đạm) cũng là một nội dung được nhiều nhà đầu tư quan tâm.

Theo đánh giá của Vietcap, hiện chưa có dấu hiệu cho thấy rủi ro gián đoạn nguồn khí đối với các doanh nghiệp sản xuất phân đạm lớn như DCM hay Tổng công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM).

Thực tế vận hành của hệ thống khí – điện – đạm tại Việt Nam cho thấy chưa từng có tiền lệ cắt giảm nguồn khí cấp cho các nhà máy phân bón để chuyển sang phát điện, ngay cả trong những giai đoạn căng thẳng năng lượng trước đây. Ngoài ra, nguồn khí cung cấp cho các nhà máy đạm thường được đảm bảo thông qua các hợp đồng dài hạn với sản lượng ổn định.

Hệ thống phân bổ khí hiện nay cũng được quy hoạch theo từng nhóm khách hàng, bao gồm điện, đạm và công nghiệp, do đó không có cơ chế điều chuyển linh hoạt giữa các nhóm. Điều này phần nào giúp giảm bớt lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung khí đối với các nhà máy sản xuất phân bón.

Trong ngắn hạn, triển vọng của các doanh nghiệp phân bón như DCM vẫn phụ thuộc lớn vào diễn biến của giá phân bón thế giới và chi phí đầu vào, đặc biệt là giá khí. Khi giá urê duy trì ở mức thuận lợi và chi phí khí không biến động mạnh, biên lợi nhuận của doanh nghiệp có thể tiếp tục được hỗ trợ.

Tuy nhiên, thị trường phân bón vốn có tính chu kỳ khá rõ rệt và chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố như nhu cầu nông nghiệp toàn cầu, giá năng lượng cũng như nguồn cung từ các khu vực sản xuất lớn. Do đó, triển vọng dài hạn của ngành vẫn cần được theo dõi trong mối liên hệ với các biến động của thị trường hàng hóa và chi phí sản xuất.