Chứng khoán tháng 3: Đà tăng vẫn rất vững

29/11/2025 - 06:274 phút đọc

(Banker.vn) Thị trường chứng khoán giữ vững mốc 1.300 điểm với thanh khoản tăng mạnh khi dòng tiền nội đổ vào thị trường. Mặc dù còn đó những "nốt trầm" từ khối ngoại và tự doanh, tuy nhiên triển vọng chung của VN-Index vẫn được đánh giá là bền vững.

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tháng 2 với diễn biến tích cực khi VN-Index chinh phục thành công mốc 1.300 điểm vào phiên giao dịch ngày 24#2 và duy trì vững vàng đến phiên cuối cùng của tháng. Sự bứt phá này không chỉ mang lại sự hứng khởi cho nhà đầu tư mà còn phản ánh dòng tiền đang chảy mạnh vào thị trường.

Đi cùng với xu hướng tăng điểm, thanh khoản thị trường cũng ghi nhận sự bứt phá. Nguyên tắc "lượng đi trước giá" một lần nữa được chứng minh khi khối lượng và giá trị giao dịch trên các sàn đồng loạt tăng mạnh.

Theo thống kê, khối lượng giao dịch trên HoSE trong tuần 17-21#2 tăng hơn 25%, đạt trung bình 777 triệu đơn vị#phiên, trong khi giá trị giao dịch cũng tăng 15%, lên hơn 16.300 tỷ đồng#phiên. Trên HNX, mức tăng còn ấn tượng hơn khi khối lượng giao dịch vọt 40% lên gần 81 triệu đơn vị#phiên, còn giá trị giao dịch tăng tới gần 50%, lên 1.300 tỷ đồng#phiên.

So với thời điểm cuối năm 2024 và đầu năm 2025, khi quy mô giao dịch trên HoSE chỉ dao động quanh mức 10.000 tỷ đồng#phiên, thì hiện nay con số này đã tăng lên 16.000 - 18.000 tỷ đồng#phiên khi VN-Index tiệm cận vùng 1.300 điểm. Đây là tín hiệu cho thấy dòng tiền nội đang quay trở lại thị trường mạnh mẽ, bất chấp áp lực bán ròng từ khối ngoại.

Diễn biến tăng trưởng của thị trường thời gian qua cũng phần nào được hỗ trợ bởi yếu tố chính sách. Đặc biệt, sau phát biểu của Thủ tướng Chính phủ Phạm Minh Chính tại kỳ họp bất thường lần thứ 9 của Quốc hội khóa XV vào ngày 14#2, trong đó đề cập đến việc có thể chấp nhận lạm phát cao hơn để đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế, một số nhóm cổ phiếu đã tăng mạnh nhờ dòng tiền đổ vào.

Tuy nhiên, đi kèm với đà tăng này là dấu hiệu chốt lời từ các tổ chức đầu tư lớn. Bất chấp VN-Index duy trì sắc xanh, khối tự doanh công ty chứng khoán và nhà đầu tư nước ngoài vẫn duy trì bán ròng mạnh.

Trong phiên giao dịch ngày 24#2, khối ngoại và tự doanh tiếp tục bán ròng tổng cộng 600 tỷ đồng. Trong đó, cổ phiếu FPT dẫn đầu danh sách bán ròng, bị xả hơn 270 tỷ đồng, theo sau là HPG (152 tỷ đồng) và FRT (78 tỷ đồng). Đáng chú ý, đây đã là phiên bán ròng thứ ba liên tiếp của khối ngoại với giá trị gần 330 tỷ đồng, trong khi nhóm tự doanh ghi nhận phiên bán ròng thứ hai liên tiếp.

Dữ liệu từ FiinTrade cũng cho thấy xu hướng rút vốn từ các quỹ ETF vẫn đang tiếp diễn. Trong tháng 2/2025, giá trị rút ròng qua ETF đạt 1.000 tỷ đồng, nâng tổng mức rút ròng từ đầu năm lên 1.600 tỷ đồng. Các quỹ ETF nước ngoài bị rút vốn mạnh gồm Fubon FTSE Vietnam ETF (-241,3 tỷ đồng), VanEck Vietnam ETF (-686,8 tỷ đồng), Xtrackers FTSE Vietnam Swap ETF (-172,3 tỷ đồng), trong khi VFM VN30 ETF - một quỹ nội địa - cũng bị rút ròng 510,3 tỷ đồng.

Không chỉ các quỹ ETF, nhiều quỹ đóng tại thị trường Việt Nam cũng rơi vào tình trạng tương tự. Dòng vốn vào thị trường thông qua các quỹ đầu tư cổ phiếu và trái phiếu rút ròng hơn 700 tỷ đồng trong tháng 1/2025, cao hơn mức rút ròng 218 tỷ đồng trong tháng 12/2024. Trong đó, riêng nhóm cổ phiếu bị rút ròng 868 tỷ đồng, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước triển vọng thị trường.

Lý giải về việc khối ngoại liên tục bán ròng, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ các tổ chức đầu tư tài chính lớn. Các quỹ ETF và quỹ đầu tư quốc tế có xu hướng dịch chuyển dòng vốn sang các thị trường phát triển như DowJones, Nasdaq, nơi tỷ suất sinh lời hấp dẫn hơn.

Bên cạnh đó, đồng USD mạnh lên cũng khiến các quỹ nước ngoài chịu thêm chi phí phòng hộ rủi ro tỷ giá, dẫn đến việc rút vốn khỏi các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Dù áp lực bán ròng từ khối ngoại và tự doanh vẫn hiện hữu, nhưng dòng vốn trong nước vẫn đang đóng vai trò quan trọng giúp VN-Index trụ vững trên mốc 1.300 điểm. Theo ông Nguyễn Thế Minh, lực bán ròng chỉ chiếm 7-9% tổng thanh khoản toàn thị trường, trong khi dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân và tổ chức nội địa vẫn đang vận hành mạnh mẽ.

Nhờ đó, VN-Index không chỉ giữ vững mốc quan trọng này mà còn có cơ hội tiếp tục mở rộng đà tăng trong thời gian tới. Dòng tiền nội vẫn là yếu tố quyết định xu hướng thị trường, và nếu tiếp tục duy trì đà tăng thanh khoản như hiện nay, VN-Index hoàn toàn có thể chinh phục những cột mốc cao hơn.