DGC gặp biến cố, cổ phiếu bán không ai mua: SHS cùng loạt công ty chứng khoán rơi vào thế “việt vị” ?

18/03/2026 - 19:575 phút đọc

(Banker.vn) Cổ phiếu DGC lao dốc sau biến cố pháp lý, buộc thị trường nhìn lại toàn bộ luận điểm đầu tư từng được nhiều công ty chứng khoán đánh giá tích cực chỉ ít ngày trước.

Thông tin khởi tố vụ án xảy ra tại Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HOSE) đang khiến cách nhìn của thị trường đối với cổ phiếu DGC thay đổi rất nhanh. Nếu như chỉ ít ngày trước, nhiều công ty chứng khoán còn duy trì quan điểm tích cực với mã này nhờ nền tảng cơ bản và triển vọng tăng trưởng, thì nay yếu tố pháp lý lại trở thành biến số lớn nhất, phủ bóng lên toàn bộ câu chuyện đầu tư.

margin: 15px auto;" />

Mới đây, SHS Research đã cập nhật khuyến nghị đối với cổ phiếu DGC từ mức “khả quan” xuống “chưa khuyến nghị”, sau khi xuất hiện thông tin liên quan đến việc khởi tố vụ án tại doanh nghiệp và các đơn vị liên quan. Theo đó, ngày 14/3/2026, Cục Cảnh sát điều tra tội phạm về tham nhũng, kinh tế, buôn lậu đã khởi tố vụ án “Gây ô nhiễm môi trường; Vi phạm quy định về nghiên cứu, thăm dò, khai thác tài nguyên; Vi phạm quy định về kế toán gây hậu quả nghiêm trọng” xảy ra tại Tập đoàn Hóa chất Đức Giang.

Cùng với vụ án, cơ quan chức năng cũng khởi tố 14 bị can, trong đó có Chủ tịch HĐQT Đào Hữu Huyền, Phó Chủ tịch HĐQT Đào Hữu Duy Anh cùng nhiều lãnh đạo cấp cao khác. Đây là diễn biến khiến thị trường phản ứng mạnh, bởi với một doanh nghiệp sản xuất hóa chất có mức độ tích hợp cao như Đức Giang, sự ổn định trong quản trị, vận hành và khai thác nguyên liệu có ý nghĩa đặc biệt quan trọng.

Theo đánh giá của SHS, thông tin này có thể ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động của doanh nghiệp, nhất là trong bối cảnh giấy phép khai thác tại Khai trường 25 sẽ đến hạn gia hạn vào cuối năm 2026. Nếu giấy phép không được tiếp tục gia hạn, DGC có thể phải chuyển sang mua ngoài và nhập khẩu gần như toàn bộ quặng apatit, thay vì duy trì mức tự chủ hơn 80% như trước.

Đây là điểm thị trường đặc biệt lo ngại. Bởi lợi thế lớn của Đức Giang trong nhiều năm qua không chỉ đến từ quy mô hay vị thế trong ngành phốt pho, mà còn nằm ở khả năng chủ động nguồn nguyên liệu đầu vào.

Khi lợi thế này bị đe dọa, chi phí đầu vào có nguy cơ tăng mạnh, kéo theo áp lực lên giá vốn, biên lợi nhuận và cả triển vọng tăng trưởng dài hạn. Xa hơn, nếu doanh nghiệp đánh mất khả năng tự chủ nguyên liệu, cổ phiếu DGC nhiều khả năng cũng sẽ bị chiết khấu định giá mạnh hơn so với trước.

SHS cũng lưu ý sự việc lần này có thể tạo tiền lệ cho xu hướng siết chặt quản lý với toàn ngành hóa chất – khai khoáng trong thời gian tới. Điều này đồng nghĩa rủi ro của DGC không còn chỉ nằm ở câu chuyện nội tại doanh nghiệp, mà còn có thể lan sang yếu tố chính sách, giám sát môi trường, nghĩa vụ kế toán và các khoản chi phí pháp lý phát sinh trong tương lai.

Đáng chú ý, chỉ trước đó ít ngày, cụ thể vào ngày 11/3, SHS vẫn đưa ra khuyến nghị “khả quan” đối với DGC, với mức giá mục tiêu 103.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 35,6% so với thị giá tại thời điểm phát hành báo cáo. Khi đó, quan điểm tích cực được xây dựng trên các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, dù công ty chứng khoán này cũng đã kèm theo phần miễn trừ và cảnh báo về rủi ro pháp lý, môi trường.

SHS cũng không phải đơn vị duy nhất từng đánh giá tích cực với DGC. Trước đó, HSC và BSC cũng đưa ra các khuyến nghị mua, khả quan hoặc tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu này. Các luận điểm chung chủ yếu xoay quanh triển vọng giá bán của các sản phẩm chủ lực như phốt pho vàng, phân bón DAP/MAP, cùng kỳ vọng tăng trưởng từ Tổ hợp Hóa chất Nghi Sơn và dự án bất động sản Đức Giang.

Điều này cho thấy một thực tế quen thuộc trên thị trường chứng khoán. Các khuyến nghị của công ty chứng khoán về bản chất chỉ mang tính tham khảo, được xây dựng trên dữ liệu và giả định tại thời điểm báo cáo phát hành. Khi xuất hiện một biến cố bất ngờ, đặc biệt là biến cố liên quan đến pháp lý và quản trị, toàn bộ luận điểm đầu tư trước đó có thể phải được xem xét lại.