Động lực từ Long Châu và sự cải thiện của FPT Shop nâng triển vọng lợi nhuận FRT

21/11/2025 - 16:304 phút đọc

(Banker.vn) Long Châu tiếp tục tăng trưởng mạnh trong khi FPT Shop cải thiện hiệu suất vận hành, tạo nền tảng giúp FRT nâng triển vọng lợi nhuận trong hai năm tới.

Được thành lập năm 2012, Công ty CP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail, HOSE: FRT) sở hữu chuỗi nhà thuốc Long Châu hàng đầu tại Việt Nam và FPT Shop, đây là chuỗi bán lẻ ICT lớn thứ hai Việt Nam, công ty cũng đã mở rộng hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe với dịch vụ tiêm chủng.

margin: 15px auto;" />

Tốc độ tăng trưởng của FPT Retail (FRT) trong hai năm 2025–2026 được định hình rõ ràng qua hai mảng hoạt động chủ lực này. Những con số cập nhật mới nhất cho thấy Long Châu tiếp tục là động lực tạo ra tăng trưởng lợi nhuận bền vững, trong khi FPT Shop bắt đầu phục hồi sau giai đoạn suy giảm, tạo thế cân bằng cho bức tranh lợi nhuận hợp nhất.

Theo dự báo của Vietcap, doanh thu thuần năm 2025 của FPT có thể đạt 50.737 tỷ đồng, tăng 27% so với năm trước; trong đó Long Châu đóng góp 34.616 tỷ đồng và FPT Shop đạt 16.121 tỷ đồng. Trong đó, tăng trưởng của Long Châu được hỗ trợ bởi tăng trưởng doanh thu trên cùng một cửa hàng (SSSG) 11%, đóng góp trọn năm của 446 cửa hàng mở mới trong 2024 và dự kiến mở thêm 450 cửa hàng trong 2025. Mảng tiêm chủng tiếp tục mở rộng với dự báo 90 trung tâm mới, doanh thu/trung tâm trung bình đạt mức 1,5 tỷ đồng trong năm. Nhờ đó, lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số của Long Châu được ước tính đạt 691 tỷ đồng, tăng 85% so với cùng kỳ.

Trong khi đó, FPT Shop sau khi đóng nhiều cửa hàng hoạt động kém hiệu quả cũng đã ghi nhận sự đảo chiều tích cực. Doanh thu năm 2025 của mảng ICT được dự báo tăng 7%, trong đó SSSG khoảng 4% và tăng trưởng doanh thu online cao hơn trước. Lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số dự kiến đạt 54 tỷ đồng, phản ánh sự cải thiện biên lợi nhuận nhờ hiệu suất vận hành tốt hơn. Việc chuỗi trở lại trạng thái sinh lời trong quý III/2025 trở thành nền tảng để mảng ICT duy trì kết quả ổn định hơn trong những năm tới.

Cơ cấu chi phí cũng cho thấy những thay đổi đáng kể. Chi phí bán hàng năm 2025 được dự báo tăng 27% lên 6.997 tỷ đồng, còn chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 18% lên 1.609 tỷ đồng. Mặc dù chi phí vận hành gia tăng theo quy mô mở rộng, biên lợi nhuận gộp của FRT vẫn cải thiện từ 18,9% lên 19,7%, với Long Châu tăng lên 23,2%. Điều này giúp lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng gấp đôi lên 1.379 tỷ đồng, trước khi mang về 744 tỷ đồng lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số – mức tăng 134% so với cùng kỳ.

Bước sang năm 2026, các chỉ tiêu tài chính tiếp tục cho thấy động lực tăng trưởng được duy trì. Doanh thu hợp nhất dự kiến đạt 60.574 tỷ đồng, tăng 19%. Trong đó, Long Châu đóng vai trò chủ đạo với mức tăng doanh thu 26%, trong đó doanh thu bình quân mỗi cửa hàng tăng khoảng 5% lên mức 1,3 tỷ đồng. Mảng tiêm chủng tiếp tục mở rộng với thêm 80 trung tâm mới và doanh thu bình quân mỗi trung tâm được ước tính tăng 9%. Trên nền đó, lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số của Long Châu trong năm 2026 tăng 42%, đạt 984 tỷ đồng.

FPT Shop được dự báo cũng sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, tăng 171% lên 145 tỷ đồng, được hỗ trợ bởi tăng trưởng doanh thu 5% cùng biên lợi nhuận cải thiện 50 điểm cơ bản. Khi hiệu suất hoạt động được nâng cao và số lượng cửa hàng không còn bị thu hẹp thêm, mảng ICT quay lại vai trò đóng góp tích cực cho lợi nhuận hợp nhất.

Kết hợp hai mảng, lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số của FRT năm 2026 được dự báo đạt 1.129 tỷ đồng, tăng 52% so với 2025. Biên lợi nhuận ròng toàn công ty cải thiện từ 1,5% lên 1,9%, phản ánh chất lượng tăng trưởng tốt hơn khi Long Châu tiếp tục mở rộng, còn FPT Shop củng cố lại nền tảng vận hành.

Theo Vietcap, trên cơ sở cập nhật mô hình định giá đến cuối năm 2026, giá mục tiêu của cổ phiếu FRT được điều chỉnh lên 178.800 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá khoảng 26% so với thời điểm hiện tại. Long Châu sau khi ghi nhận cơ cấu sở hữu mới với sự tham gia của Creador sẽ đóng góp 27.879 tỷ đồng vào tổng giá trị vốn chủ sở hữu của FRT.