Gặp nhà đầu tư, PV Power tiết lộ thế khó tại dự án Nhơn Trạch 3&4

28/11/2025 - 14:264 phút đọc

(Banker.vn) Tại buổi gặp nhà đầu tư, PV Power cho biết kỳ vọng sản lượng hợp đồng lớn cho Nhơn Trạch 3&4, nhưng mức huy động sơ bộ của Bộ Công Thương đang thấp hơn nhiều.

Kết quả 2025 khởi sắc nhờ nhiều nguồn đóng góp

Ngày 27/11, Vietcap đã tham dự buổi gặp gỡ nhà đầu tư của Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power, HOSE: POW). Theo Vietcap dẫn lại, POW dự kiến lợi nhuận sau thuế năm 2025 đạt khoảng 2.500 tỷ đồng, tăng 2,1 lần so với cùng kỳ.

margin: 15px auto;" />

Sản lượng điện thương phẩm ước đạt 18,6 tỷ kWh, tăng 16% và vượt kế hoạch ban đầu, trong khi doanh thu dự kiến đạt 35.000–36.000 tỷ đồng, tăng 15–19% so với năm 2024. Các con số này chưa bao gồm đóng góp từ Nhơn Trạch 3&4.

Doanh nghiệp cho biết kết quả tích cực của năm 2025 chủ yếu đến từ nhóm nhà máy điện khí, trong đó sản lượng hợp đồng (Qc) được giao cao hơn mức quy định, đạt 90–100%. Nhà máy Vũng Áng ghi nhận hiệu quả vận hành cải thiện nhờ suất hao nhiệt giảm 3%, còn nhóm thủy điện đạt sản lượng cao nhất từ trước đến nay do tác động của mưa lớn và bão trong năm.

Nhơn Trạch 3&4 đi vào vận hành đúng tiến độ, Qc kỳ vọng đạt 6 tỷ kWh

Một trong những nội dung nhận được sự quan tâm lớn là tiến độ thương mại của Nhơn Trạch 3 & 4, POW cho biết Nhơn Trạch 3 đã vận hành thương mại từ ngày 21/11/2025, trong khi Nhơn Trạch 4 đang chạy thử bằng dầu và dự kiến COD trong tháng 12/2025.

Liên quan đến mức giao sản lượng hợp đồng (Qc) cho hai nhà máy mới, POW cho biết doanh nghiệp tự tin với khả năng được giao khoảng 65% sản lượng thiết kế, tương đương 6,05 tỷ kWh theo phương thức vận hành 6.000 giờ/năm. Tuy vậy, hiện Bộ Công Thương mới đưa ra kế hoạch huy động sơ bộ dao động từ 30 triệu kWh đến 1,7 tỷ kWh. POW cho biết kế hoạch huy động chính thức sẽ được phê duyệt vào đầu tháng 12.

Về cơ sở hạ tầng truyền tải, các tuyến đường dây 220–500kV phục vụ Nhơn Trạch 3&4 đang được hoàn thiện. Đường dây 500kV của Nhơn Trạch 4 đã hoàn thành và đi vào hoạt động, trong khi Nhơn Trạch 3 hiện truyền tải qua một đường dây đã vận hành và hệ thống hiện hữu của Nhơn Trạch 1–2. Đối với đường dây thứ hai của Nhơn Trạch 3, địa phương đã bàn giao mặt bằng ngày 15/11 và việc chậm tiến độ này không ảnh hưởng đến việc truyền tải điện.

Năm 2026: Sản lượng tăng nhưng lợi nhuận dự kiến giảm do khấu hao và lãi vay

Dù sản lượng điện thương phẩm được kỳ vọng tăng mạnh nhờ Nhơn Trạch 3&4, POW cho biết lợi nhuận năm 2026 có thể thấp hơn do hai yếu tố gồm khấu hao tài sản cố định và chi phí lãi vay phát sinh trong năm đầu vận hành của tổ hợp dự án.

Bên cạnh đó, POW cập nhật tiến độ về nguồn cung khí cho các nhà máy. Cà Mau 1 & 2 đã ký hợp đồng mua khí từ mỏ Nam Du – U Minh với sản lượng 0,7 tỷ m³/năm, dự kiến bắt đầu từ quý IV/2028. Một nguồn bổ sung khác từ mỏ Khánh Mỹ – Đầm Dơi – Hoa Mai cũng đang được đàm phán, với sản lượng ước 0,4 tỷ m³/năm. Nhơn Trạch 1 & 2 được đảm bảo đủ khí nội địa cho năm 2026, trong khi Nhơn Trạch 2 có hợp đồng bán khí đến năm 2036 và tương lai sẽ được bổ sung từ mỏ Sư Tử Trắng 2B.

Doanh nghiệp cho biết đang xem xét phương án mua than từ Lào cho nhà máy Vũng Áng từ năm 2026, với mức giá thấp hơn than của TKV, qua đó giúp giảm chi phí biến đổi. Sản lượng than kỳ vọng khoảng 400.000–500.000 tấn/năm, tương ứng gần 15% nhu cầu.

Giá dầu và giá than năm 2026 được POW ước tính lần lượt khoảng 70 USD/thùng và 2,6–2,7 triệu đồng/tấn.

Ngoài Nhơn Trạch 3&4, POW tiếp tục xúc tiến một số dự án quy mô lớn, trong đó LNG Quảng Ninh (1.500 MW) đang tiến gần thời điểm khởi công, còn LNG Quỳnh Lập và LNG Vũng Áng vẫn trong quá trình hoàn thiện thủ tục pháp lý và được kỳ vọng POW sẽ nắm giữ tỷ lệ cổ phần chi phối.