Giải ngân đầu tư công bùng nổ, cổ phiếu những nhóm ngành nào được dự báo sẽ lên ngôi?

30/03/2026 - 14:474 phút đọc

(Banker.vn) Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) dự báo đầu tư công năm 2026 bứt phá rất mạnh, thúc đẩy GDP tăng trưởng 10%.

Giải ngân đầu tư công gần 1 triệu tỷ đồng

Theo báo cáo ngành Xây lắp – Đầu tư công mới nhất của Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) công bố tháng 3/2026, đầu tư công tiếp tục khẳng định vai trò trụ cột kép, vừa đảm bảo ổn định vĩ mô vừa thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh bất định toàn cầu.

Năm 2025, Việt Nam đạt tăng trưởng GDP 8,02%, với xu hướng tăng tốc rõ nét qua các quý (quý 1: 7,05%; quý 2: 8,16%; quý 3: 8,25%; quý 4: 8,46%). Đầu tư công đóng góp quan trọng vào đà phục hồi này khi vốn đầu tư thực hiện toàn xã hội tăng 12,1%, trong đó khu vực nhà nước tăng mạnh 19,7% và chiếm tỷ trọng 30%.

Bước sang năm 2026, Chính phủ đặt kế hoạch vốn đầu tư công lên gần 995,4 nghìn tỷ đồng, tăng 10,4% so với năm 2025. Kế hoạch giải ngân cho năm tài khóa 2025 (kết thúc tháng 1/2026) là 905 nghìn tỷ đồng, tăng 33% so với năm trước. Đến cuối tháng 1/2026 đã giải ngân được 859 nghìn tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ. Tính đến 31/1/2025, vốn đầu tư công đã đạt 775 nghìn tỷ đồng trên tổng 1,2 triệu tỷ đồng vốn kinh tế nhà nước.

margin: 15px auto;" />

MASVN nhấn mạnh rằng đầu tư công vẫn duy trì tỷ trọng cao 50-65% trong tổng vốn kinh tế nhà nước giai đoạn 2015-2025, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm đạt 10,32%. Nợ công năm 2025 ước tính chỉ 35-37% GDP, thấp hơn nhiều so với trần 60%, tạo dư địa tài chính dồi dào để mở rộng chi tiêu.

Chu kỳ đầu tư công trung hạn 2026-2030 chính thức khởi động, tập trung vào các dự án hạ tầng chiến lược. Đến nay, cả nước đã hoàn thành và khởi công hơn 4.000 km đường bộ cao tốc, vượt chỉ tiêu 3.000 km đề ra, cơ bản thông xe kỹ thuật toàn tuyến cao tốc Bắc-Nam từ Cao Bằng đến Cà Mau.

Các dự án trọng điểm quy mô lớn tiếp tục được đẩy nhanh tiến độ. Trong đó nổi bật là đường sắt tốc độ cao Bắc-Nam (tổng mức đầu tư 1.713.548 tỷ đồng), đường sắt Lào Cai – Hà Nội – Hải Phòng (203.231 tỷ đồng), Vành đai 4 TP.HCM giai đoạn 1 (120.413 tỷ đồng), sân bay Gia Bình (196.378 tỷ đồng), sân bay Long Thành giai đoạn 2 (80.000 tỷ đồng), cao tốc Quảng Ngãi – Kon Tum (44.355 tỷ đồng) và cao tốc TP.HCM – Mộc Bài (19.600 tỷ đồng).

MASVN đánh giá đây không chỉ là công cụ kích thích tổng cầu ngắn hạn mà còn là nền tảng hoàn thiện hạ tầng chiến lược, nâng cao năng lực cạnh tranh quốc gia và dẫn dắt dòng vốn tư nhân trong trung hạn.

Doanh nghiệp sở hữu backlog khủng hưởng lợi trực tiếp

MASVN nhận định nhóm ngành xây lắp và vật liệu xây dựng sẽ hưởng lợi trực tiếp mạnh mẽ nhất từ làn sóng giải ngân đầu tư công. Với khoảng 60-70% chi phí xây dựng đến từ vật liệu, các doanh nghiệp sở hữu mỏ đá gần dự án lớn hoặc có backlog lớn sẽ chiếm ưu thế. MASVN cũng chỉ ra sự hưởng lợi gián tiếp cho bất động sản công nghiệp, logistics, vận tải và ngân hàng nhờ hạ tầng giao thông được mở rộng, giảm chi phí logistics và thu hút FDI.

Đặc biệt, MASVN đánh giá cao các doanh nghiệp trên sàn có giá trị backlog lớn và năng lực thi công đã được kiểm chứng. Cụ thể, Coteccons (CTD) dẫn đầu với backlog 62.500 tỷ đồng, gấp 2 lần doanh thu mảng xây dựng năm 2025 (30.517 tỷ đồng). Theo sau là VCG với backlog 13.572 tỷ đồng, LCG sở hữu backlog 5.199 tỷ đồng, FCN sở hữu backlog 4.466 tỷ đồng và HHV sở hữu backlog 2.400 tỷ đồng. Những con số này đảm bảo nguồn công việc ổn định cho giai đoạn 2026-2030.

Trong bối cảnh đó, MASVN khuyến nghị mua cổ phiếu HHV, CTD và VCG. Với HHV, doanh thu năm 2026 dự báo đạt 4.211 tỷ đồng (tăng 11%), lợi nhuận ròng 632 tỷ đồng (tăng 8%), nhờ mảng BOT ổn định và mảng xây lắp tiếp tục triển khai các dự án PPP của Tập đoàn Đèo Cả. Mức giá mục tiêu dành cho HHV là 16.000 đồng (upside 28%)

CTD được kỳ vọng dẫn đầu chu kỳ tăng trưởng với doanh thu thuần năm 2026 đạt 37.319 tỷ đồng (tăng 50%), lợi nhuận ròng 882 tỷ đồng (tăng 93%) nhờ backlog “khủng” và các hợp đồng hạ tầng lớn như sân bay Long Thành, Gia Bình. Mức giá mục tiêu dành cho CTD là 101.000 đồng (upside 21,7%).

VCG cũng được đánh giá tích cực nhờ backlog chất lượng và vị thế mạnh trong xuất nhập khẩu vật liệu. Giá mục tiêu dành cho VCG là 27.200 đồng (upside 31,1%).