Một doanh nghiệp địa ốc ngắt chuỗi 10 quý thua lỗ, cổ phiếu lập tức "cháy hàng"

31/01/2026 - 18:124 phút đọc

(Banker.vn) Một cổ phiếu bất động sản vốn chỉ quanh quẩn tại vùng giá thấp bất ngờ tăng trần liên tiếp, kéo dòng tiền quay lại mạnh mẽ trong những phiên cuối tháng 1.

Những phiên giao dịch cuối tháng 1 ghi nhận diễn biến đáng chú ý với cổ phiếu DRH của Công ty CP DRH Holdings khi thị giá tăng mạnh sau thời gian dài đi ngang ở vùng thấp. Ba phiên tăng trần liên tiếp đã đưa cổ phiếu này trở lại tâm điểm, dù về mặt kỹ thuật DRH vẫn thuộc diện cảnh báo và kiểm soát.

Chốt phiên giao dịch ngày 30/1, cổ phiếu DRH tăng kịch biên độ 6,83%, đóng cửa tại 2.660 đồng/cổ phiếu. Thanh khoản đạt hơn 900.000 đơn vị, trắng bên bán và còn dư mua giá trần còn gần 1,7 triệu cổ phiếu.

Đáng chú ý, đây đã là phiên tăng trần thứ ba liên tiếp của DRH. Dù vậy, thị giá hiện tại vẫn chỉ quanh vùng 2.000 đồng/cổ phiếu – mức giá thấp so với mặt bằng chung của thị trường.

margin: 15px auto;" />

Diễn biến tăng dựng đứng của DRH xuất hiện ngay sau khi doanh nghiệp công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý IV và cả năm 2025. Đây được xem là chất xúc tác chính giúp dòng tiền quay lại cổ phiếu này.

Theo báo cáo vừa công bố, DRH ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 đạt 93 tỷ đồng. Kết quả này trái ngược hoàn toàn với khoản lỗ 118 tỷ đồng cùng kỳ năm trước và chấm dứt chuỗi 10 quý thua lỗ liên tiếp kể từ quý II/2023.

Tuy nhiên, nếu nhìn vào hoạt động kinh doanh cốt lõi, bức tranh chưa thực sự sáng sủa. Doanh thu thuần quý IV chỉ đạt khoảng 3 tỷ đồng, dù có cải thiện so với mức 500 triệu đồng cùng kỳ, nhưng vẫn ở mức rất thấp.

Đáng nói hơn, công ty tiếp tục kinh doanh dưới giá vốn khi giá vốn hàng bán lên tới 9 tỷ đồng, khiến DRH ghi nhận lỗ gộp gần 6 tỷ đồng trong kỳ. Điều này cho thấy hoạt động kinh doanh chính vẫn chưa thoát khỏi tình trạng khó khăn.

Nguyên nhân giúp lợi nhuận đảo chiều đến từ mảng tài chính. Trong quý IV/2025, doanh thu tài chính của DRH tăng vọt lên 148 tỷ đồng, gấp gần 18 lần cùng kỳ, chủ yếu nhờ thu hồi các khoản đầu tư theo giải trình của doanh nghiệp.

Chính khoản thu đột biến này đã “gánh” toàn bộ phần lỗ từ hoạt động kinh doanh, đưa lợi nhuận sau thuế quay lại vùng dương. Đây cũng là yếu tố giúp DRH tránh được kịch bản lỗ ba năm liên tiếp.

Lũy kế cả năm 2025, DRH ghi nhận doanh thu thuần gần 6 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế gần 17 tỷ đồng, trong khi năm 2024 doanh nghiệp lỗ hơn 200 tỷ đồng. Kết quả này giúp DRH thoát nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc trên sàn.

Trước đó, vào tháng 9/2025, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM đã từng phát đi cảnh báo về khả năng hủy niêm yết đối với cổ phiếu DRH nếu doanh nghiệp tiếp tục thua lỗ kéo dài.

Về phía bảng cân đối kế toán, cơ cấu tài sản của DRH vẫn đặt ra nhiều dấu hỏi. Tại thời điểm 31/12/2025, tổng tài sản đạt gần 4.300 tỷ đồng, nhưng phần lớn nằm ở các khoản phải thu và hàng tồn kho.

Cụ thể, các khoản phải thu chiếm hơn 1.600 tỷ đồng, trong khi hàng tồn kho gần 1.400 tỷ đồng, chủ yếu tập trung tại các dự án bất động sản như D-Vela, Aurora và một số dự án nhà phố thương mại tại TP.HCM, Bình Dương.

Ngoài ra, DRH còn ghi nhận khoản đầu tư hơn 800 tỷ đồng vào công ty liên kết, nổi bật là cổ phần tại Công ty CP Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (KSB). Tỷ lệ sở hữu tại đây đã giảm xuống còn 21,09%, không còn giữ vai trò chi phối.

Về nguồn vốn, nợ phải trả của DRH ở mức gần 3.000 tỷ đồng, trong đó nợ vay tài chính hơn 700 tỷ đồng. Doanh nghiệp vẫn còn lỗ lũy kế hơn 65 tỷ đồng trên bảng cân đối kế toán.

Trong bối cảnh đó, nhịp tăng mạnh của cổ phiếu DRH đang đặt ra bài toán cần được theo dõi kỹ. Khi lợi nhuận quý IV mang tính đột biến từ tài chính, còn hoạt động cốt lõi chưa cải thiện rõ rệt, câu hỏi lớn nằm ở việc đà tăng hiện tại mang tính ngắn hạn hay mở ra một giai đoạn thay đổi thực chất hơn.