“Thị trường chứng khoán sẽ rung lắc mạnh trước khi vượt đỉnh cũ”

02/03/2026 - 17:014 phút đọc

margin: 15px auto;" />

Thị trường bứt phá mạnh mẽ cả về điểm số và thanh khoản sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, đưa chỉ số VN-Index khép lại tháng 2 với chuỗi tăng 4 tháng liên tiếp. Nỗ lực từ cổ phiếu VIC, cùng các cổ phiếu được hưởng lợi từ Nghị quyết 79-NQ/TW và Nghị định 57/2026/NĐ-CP của Chính phủ đóng vài trò là lực đẩy giúp VN-Index tiệm cận vùng đỉnh cũ 1.900 điểm.

Bên cạnh đó, lãi suất qua đêm từ mức 17,25% ở đầu tháng 2/2025, đã giảm mạnh về mức 2,7% vào ngày 26/2. Đà giảm mạnh cho thấy áp lực thanh khoản đã hạ nhiệt đáng kể sau khi các yếu tố mùa vụ (Tết, thực hiện nghĩa vụ thuế) qua đi, và một phần cũng nhờ các nỗ lực can thiệp của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam qua kênh OMO và FX Swap.

Theo yếu tố mùa vụ, tháng 3 đang là tháng có xác suất tăng cao, trong đó 5 năm gần nhất thị trường đều tăng điểm trong chuỗi tăng 9/10 năm trở lại đây, năm giảm duy nhất (2020, giảm gần -25%) là dịch Covid. Bên cạnh đó, như thường lệ, tháng 3 là mùa Đại hội cổ đông, nơi cung cấp cho nhà đầu tư về kế hoạch kinh doanh của doanh nghiệp năm 2026 cũng như những thông tin về kết quả kinh doanh quý I/2026 cũng được lé lộ.

Năm nay, tháng 3 còn có thông tin khá “nặng ký” với đợt đánh giá giữa kỳ của FTSE và hàng loạt các Luật và Nghị định mới có hiệu lực từ ngày 1/3/2026, giúp tháo gỡ điểm nghẽn cho doanh nghiệp và thu hút vốn (Luật Quy hoạch 2025, Luật Đầu tư 2025, Luật Trí tuệ nhân tạo 2025, Nghị định về thông tin nhà ở và bất động sản và các thông tư Ngân hàng Nhà nước).

Tuy vậy, trong kịch bản cơ bản cho tuần mới, chuyên gia MBS cho rằng thị trường sẽ có nhịp rung lắc mạnh cho tới điều chỉnh khi phía trước là vùng đỉnh cũ (1.900 -1.920 điểm). Nhịp điều chỉnh (nếu có) sẽ giúp thị trường tạo đà đi lên, vượt đỉnh trong bối cảnh yếu tố mùa vụ đang ủng hộ cùng dòng tiền đã quay trở lại mạnh mẽ.

Về các nhóm ngành và cổ phiếu, MBS cho rằng, nhóm cổ phiếu hàng hóa vẫn rất đáng chú ý với: Dầu khí, Hóa Chất/Phân bón, Cao su tự nhiên, Khoáng sản,… Bên cạnh đó, theo yếu tố dòng tiền, nhóm cổ phiếu chứng khoán cũng rất đáng quan tâm khi tỷ trọng tập trung vốn có dấu hiệu tăng sau chuỗi tích lũy khá dài, ngoài ra có thể kể đến nhóm Bán lẻ, Sản xuất & phân phối điện, Logistics, …

Về kỹ thuật, yếu tố mùa vụ được kỳ vọng giúp thị trường duy trì chuỗi tăng sang tháng thứ 5 liên tiếp. Tuy vậy, trong ngắn hạn, thị trường phải đối mặt với vùng cản 1.900 – 1.920 điểm nơi mà thanh khoản tập trung khá lớn, bình quân trên 42.000 tỷ đồng/phiên.

“Chúng tôi cho rằng, thị trường sẽ gặp áp lực rung lắc mạnh hoặc có thể điều chỉnh khi biên lợi nhuận ở mặt bằng cổ phiếu khá hấp dẫn sau 2 tuần tăng mạnh trên diện rộng và thị trường gặp ngưỡng cản kỹ thuật. Hỗ trợ kỹ thuật cho chỉ số VN-Index ở khu vực 1.820 – 1.830 điểm, kháng cự quanh vùng đỉnh cũ 1.920 điểm”, báo cáo của MBS nêu.

Bên cạnh đó, chuyên gia MBS cũng đưa ra rủi ro, tại ngày 27/2/2026, không ít các ngân hàng đang niêm yết Interest Rate" data-glossary-def="Mức lãi mà ngân hàng trả cho người gửi tiền, phụ thuộc vào kỳ hạn và số tiền gửi.">lãi suất huy động vượt 7%/năm, đây là mức lãi suất rất hiếm gặp ở thời điểm cách đây nửa năm.

Theo đó, chiến lược giao dịch đưa ra đối với hoạt động trading ngắn hạn, nhà đầu tư nên chốt lời từng phần ở các phiên tăng, bên cạnh đó không nên mở vị thế mua mới. Đối với danh mục trung và dài hạn, nhóm cổ phiếu đã có thời gian tích lũy khá dài như: chứng khoán, thép,… có thể quan tâm và canh mua trở lại.

Tuần trước đó, sau 2 tuần tăng liên tiếp, VN-Index đã lấy lại gần hết số điểm đã mất ở 3 tuần giảm trước đó, đánh dấu 4 tháng tăng liên tiếp.

Tuần sau Tết Nguyên Đán, thanh khoản đạt 34.083 tỷ đồng, tăng +34% so với tuần trước, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng tăng vọt 47,5%, lên 31.173 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường tháng 2 đạt 31.802 tỷ đồng, giảm 17,7% với tháng 1/2026 nhưng tăng 78% so với tháng 2/2025. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 35.222 tỷ đồng, tăng 22% so với mức bình quân năm 2025.

Mặc dù vậy, trong tháng 2/2026, khối ngoại bán ròng 7.842 tỷ đồng, lũy kế từ đầu năm, khối ngoại bán ròng 14.550 tỷ đồng.

Đối với chứng khoán thế giới, căng thẳng địa chính trị gia tăng khiến giới đầu tư thận trọng, đẩy tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng cao, thể hiện qua đà tăng của giá kim loại quý và xu thế bán mạnh cổ phiếu Mỹ.

Tuần mới, chứng khoán Mỹ nhiều khả năng còn gặp khó khăn trong bối cảnh: Mỹ đã bắt đầu chiến dịch nhằm vào Iran, thuế quan toàn cầu 10% của Mỹ chính thức có hiệu lực và các đối tác thương mại lo ngại về biến động chính sách thuế quan của Mỹ, Lạm phát ở Mỹ còn cao dai dẳng, Ngân hàng Dự trữ liên bang Mỹ (FED) thận trọng với giảm lãi suất… Bên cạnh đó, một số thị trường đã tăng mạnh, thậm chí lập đỉnh cao mới cũng có nguy cơ gặp áp lực điều chỉnh như: Hàn Quốc, Nhật bản, Đài Loan…