Trước khi cổ phiếu DGC dội "gáo nước lạnh" vào các nhà đầu tư, một cá mập ngoại đã lường trước?

20/12/2025 - 16:374 phút đọc

(Banker.vn) Cổ phiếu DGC tiếp tục lao dốc với chuỗi bán tháo bốn phiên liên tiếp, phản ánh áp lực cung lớn và tâm lý thận trọng của thị trường trước.

Chốt phiên giao dịch cuối tuần 19/12, cổ phiếu Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) tiếp tục lao dốc khi giảm 6,3% xuống còn 70.200 đồng/cổ phiếu. Đây đã là phiên bán tháo thứ tư liên tiếp của mã này, nâng mức giảm lũy kế trong chưa đầy một tuần lên gần 25%.

So với vùng đỉnh lịch sử gần 130.000 đồng/cổ phiếu ghi nhận giữa năm 2024, thị giá DGC đã “bốc hơi” khoảng 46%, kéo vốn hóa doanh nghiệp thu hẹp hơn 22.000 tỷ đồng, còn xấp xỉ 26.500 tỷ đồng.

margin: 15px auto;" />

Điểm đáng chú ý trong phiên 19/12 là thanh khoản của DGC tăng vọt lên mức kỷ lục hơn 36,7 triệu cổ phiếu, tương đương giá trị giao dịch 2.624 tỷ đồng. Con số này cao gấp hơn 11 lần mức bình quân 10 phiên trước đó, cho thấy áp lực xả hàng diễn ra trên diện rộng, không chỉ đến từ nhà đầu tư cá nhân mà còn xuất hiện dấu ấn rõ nét của dòng vốn tổ chức.

Trong bức tranh đó, khối ngoại trở thành tâm điểm khi bán ròng riêng cổ phiếu DGC tới 630 tỷ đồng, mức cao nhất toàn thị trường trong phiên. Đây cũng là phiên bán ròng thứ tư liên tiếp của nhà đầu tư nước ngoài tại mã này, nâng tổng giá trị bán ròng trong chuỗi giảm lên khoảng 842,5 tỷ đồng. Áp lực từ khối ngoại được xem là một trong những yếu tố chính đẩy nhanh đà giảm của cổ phiếu.

Liên quan đến diễn biến dòng vốn ngoại, nhóm quỹ do Dragon Capital quản lý đã bán ròng khoảng 200.000 cổ phiếu DGC, qua đó hạ tỷ lệ sở hữu xuống dưới ngưỡng 5% và chính thức rời vị trí cổ đông lớn kể từ ngày 13/11. Đáng nói, phiên 13/11 – thời điểm Dragon Capital không còn là cổ đông lớn cũng là ngày DGC tăng kịch trần, đóng cửa tại mức 100.000 đồng/cổ phiếu. Kể từ mốc này, thị giá DGC đã giảm xấp xỉ 30%.

Việc không còn giữ vị thế cổ đông lớn đồng nghĩa Dragon Capital không còn nghĩa vụ công bố thông tin khi tiếp tục giao dịch cổ phiếu DGC. Điều này khiến thị trường khó theo dõi chính xác quy mô và tốc độ thoái vốn của nhóm quỹ ngoại, qua đó làm gia tăng tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong nước.

Thực tế, đây không phải lần đầu Dragon Capital điều chỉnh mạnh vị thế tại Hóa chất Đức Giang. Trước đó, nhóm quỹ này từng rời “ghế nóng” vào cuối tháng 10, sau đó quay lại chỉ trong vài phiên trước khi tiếp tục bán ra và chính thức hạ tỷ lệ sở hữu vào giữa tháng 11. Tính chung từ cuối tháng 10 đến nay, Dragon Capital đã bán ròng hơn 133.000 cổ phiếu DGC.

Đà giảm mạnh của DGC được ví như “gáo nước lạnh” dội vào kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư, bởi trong nhiều năm qua đây vẫn được xem là cổ phiếu cơ bản hàng đầu ngành hóa chất, với nền tảng tài chính vững và chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn.

Mới đây, doanh nghiệp đã công bố kế hoạch tạm ứng cổ tức tiền mặt năm 2025 với tỷ lệ 30% (3.000 đồng/cổ phiếu), dự kiến chi hơn 1.140 tỷ đồng. Ngày chốt danh sách cổ đông là 25/12 và tiền dự kiến về tài khoản vào giữa tháng 1/2026.

Tuy nhiên, việc thị giá lao dốc nhanh đã kích hoạt làn sóng siết margin tại nhiều công ty chứng khoán. Theo cập nhật ngày 18/12/2025, Chứng khoán TCBS đã hạ giá trần cho vay margin đối với DGC từ 105.600 đồng/cổ phiếu xuống còn 70.000 đồng/cổ phiếu, dù vẫn giữ nguyên tỷ lệ cho vay 50%. Động thái này làm gia tăng áp lực bán kỹ thuật khi nhiều tài khoản buộc phải hạ tỷ trọng.

Không chỉ DGC, cổ phiếu TSB của Công ty CP Ắc quy Tia Sáng – công ty con của Đức Giang cũng bị Chứng khoán Phú Hưng đưa về mức cho vay margin 0%, đồng nghĩa bị cắt margin hoàn toàn từ ngày 18/12.

Ở góc độ phân tích, Chứng khoán SHS cho rằng DGC đang chịu áp lực ngắn hạn từ rủi ro chính sách thuế mới, đặc biệt trong bối cảnh mảng phốt pho vàng (P4) đóng góp gần 50% doanh thu nửa đầu năm 2025. SHS đã điều chỉnh giảm khoảng 10% dự báo lợi nhuận thuần năm 2026 của doanh nghiệp, đồng thời hạ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2025–2027 so với trước.

Dù vậy, điểm tích cực là tác động tiêu cực từ thuế phần nào được bù đắp nhờ các hiệp định thương mại. Đáng chú ý, thuế xuất khẩu P4 sang Nhật Bản – thị trường chiếm khoảng 26% doanh thu xuất khẩu của DGC vẫn duy trì ở mức 0% nhờ CPTPP, giúp doanh nghiệp giữ được lợi thế cạnh tranh tại một trong những thị trường quan trọng nhất.