Từ thương vụ Thuận An 1 đến bài toán quản trị chu kỳ đầu tư dự án của Phát Đạt

05/02/2026 - 12:413 phút đọc

margin: 15px auto;" />

Mô thức quen thuộc với thị trường bất động sản Việt Nam là mua đất - phát triển dự án - nắm giữ đến công đoạn kinh doanh cuối cùng. Mô thức này thường giúp mang lại tăng trưởng nhanh và lợi nhuận sâu trong giai đoạn thị trường thuận lợi, nhưng cũng bộc lộ hạn chế lớn khi chu kỳ đảo chiều, dòng tiền bị siết chặt và đòn bẩy tài chính trở thành gánh nặng. Trong bối cảnh đó, thương vụ thoái vốn thành công của Phát Đạt tại dự án Thuận An 1 cho thấy một hướng tiếp cận khác. Thay vì tiếp tục nắm giữ xuyên suốt vòng đời dự án, doanh nghiệp đã lựa chọn hiện thực hóa giá trị tại thời điểm phù hợp, qua đó giải phóng vốn và tái định vị chiến lược phát triển.

Thuận An 1 được Phát Đạt quyết định chuyển nhượng cho đối tác ngoại với tâm thế chủ động, vừa để “chốt lời sớm”, tái tạo dòng tiền nhanh, củng cố danh mục dự án và thúc đẩy tốc độ thực thi chiến lược mới. Đây là khác biệt cốt lõi khi đánh giá năng lực quản trị chu kỳ đầu tư.

Nếu đặt thương vụ này trong bức tranh rộng hơn, có thể thấy Phát Đạt đang dịch chuyển từ tư duy tích lũy tài sản sang quản trị danh mục đầu tư năng động. Ở tư duy thứ nhất, thành công thường được đo bằng quy mô quỹ đất hay số lượng dự án nắm giữ. Ở tư duy thứ hai, trọng tâm nằm ở hiệu quả vốn, khả năng xoay vòng và mức độ linh hoạt chiến lược.

Việc giải phóng dự án để thu về hơn 1.900 tỷ đồng tiền mặt hiện nay không chỉ giúp Phát Đạt củng cố thanh khoản, mà còn tạo dư địa để chủ động lựa chọn dự án mới và thời điểm tái đầu tư. Trong một ngành có tính chu kỳ cao như bất động sản, khả năng “đứng ngoài” khi thị trường chưa thuận lợi và “quay lại” khi điều kiện chín muồi là lợi thế mang tính quyết định.

Có một ngộ nhận phổ biến rằng việc bán dự án thể hiện sự thiếu niềm tin vào thị trường hoặc vào chính dự án đó. Trên thực tế, giữ hay bán là bài toán của thời điểm, không phải của niềm tin. Bán đúng lúc giúp bảo toàn và tái tạo năng lực tài chính hiệu quả. Đồng thời, bắt tay với đúng đối tác còn mở ra những cơ hội mới trong chu kỳ thị trường đòi hỏi khả năng vận động nhanh và nguồn vốn cho bất động sản không còn dồi dào.

Trong trường hợp Phát Đạt, việc bán Thuận An 1 diễn ra song song với việc tái triển khai năng lực phát triển dự án theo cấu trúc mới. Điều này cho thấy doanh nghiệp không rút khỏi hoạt động phát triển dự án, mà chỉ thay đổi cách thức tham gia - từ nắm giữ toàn phần sang hợp tác và tối ưu hóa nguồn lực.

Từ góc độ đó, thương vụ này không chỉ mang ý nghĩa tài chính, mà còn cho thấy tư duy mới của Phát Đạt trong quản trị danh mục bất động sản thay vì chỉ đầu tư theo mô hình truyền thống.

Vào đầu tuần này, Phát Đạt đã hoàn tất đồng thời hai bước quan trọng trong quản trị danh mục đầu tư. Thứ nhất là hoàn tất thoái vốn toàn bộ tại Công ty Thiên Long (công ty sở hữu dự án Thuận An 1), thu về 1.901,7 tỷ đồng tiền mặt. Đồng thời, tái triển khai nguồn lực vào dự án Thuận An 1 theo cấu trúc đầu tư mới với phần góp vốn ở mức 19,99%, giữ vai trò đối tác phát triển chiến lược.

Như vậy, tại dự án Thuận An 1, Phát Đạt không còn sở hữu toàn phần, mà lựa chọn góp vốn ở mức nhất định. Cấu trúc này cho phép doanh nghiệp tối ưu được phương diện tài chính, đồng thời vẫn tham gia sâu vào quá trình phát triển dự án thông qua năng lực chuyên môn, kinh nghiệm quản lý và tiêu chuẩn chất lượng đã được định hình. Thuận An 1 được Phát Đạt phát triển trên tiêu chuẩn cao theo chứng chỉ LEED và Fitwel.