CII lại một lần nữa hoãn trả quyền lợi tiền mặt cho cổ đông, lý do đằng sau là gì?

21/12/2025 - 16:433 phút đọc

(Banker.vn) CII tạm hoãn chia cổ tức tiền mặt đầu năm 2026 để dồn toàn bộ nguồn lực cho dự án cao tốc TP.HCM – Trung Lương – Mỹ Thuận.

Hội đồng quản trị Công ty CP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII) vừa quyết định tạm thời chưa chi trả cổ tức bằng tiền mặt tại hai đợt dự kiến vào ngày 1/1 và 1/4/2026. Động thái này nhằm ưu tiên tập trung nguồn lực tài chính cho dự án mở rộng tuyến cao tốc TP.HCM – Trung Lương – Mỹ Thuận, một trong những công trình hạ tầng giao thông trọng điểm tại khu vực phía Nam.

margin: 15px auto;" />

Song song với việc hoãn cổ tức, CII cũng thông qua các điều chỉnh liên quan đến phương án phát hành trái phiếu chuyển đổi đã được cổ đông phê duyệt trước đó, nhằm hoàn thiện hồ sơ chào bán và chủ động huy động vốn cho dự án cao tốc.

Theo doanh nghiệp, trong giai đoạn đầu triển khai, dự án chưa thể tiếp cận nguồn vốn vay ngân hàng, buộc công ty phải tự cân đối dòng tiền để đảm bảo tiến độ thi công.

Thực tế, đây không phải lần đầu CII lựa chọn phương án dồn lực cho dự án BOT cao tốc thay vì phân phối lợi ích ngắn hạn cho cổ đông. Trước đó, doanh nghiệp cũng từng hoãn chi trả cổ tức vào tháng 4/2025 với lý do tương tự.

Chủ trương này đã được ban lãnh đạo nhiều lần nhấn mạnh tại các kỳ đại hội cổ đông, coi dự án cao tốc là nền tảng tăng trưởng dài hạn quan trọng nhất trong giai đoạn tới.

Dự án mở rộng tuyến TP.HCM – Trung Lương – Mỹ Thuận chính thức được khởi công ngày 19/12, có tổng mức đầu tư khoảng 36.125 tỷ đồng. Công trình dự kiến thi công trong giai đoạn 2025–2028 và thu phí hoàn vốn trong hơn 17 năm.

Đây được đánh giá là tuyến giao thông huyết mạch, kết nối TP.HCM với Đồng bằng sông Cửu Long, đồng thời tạo trục liên thông quan trọng đến sân bay Long Thành và các cảng biển lớn phía Nam.

Dự án do liên danh nhiều doanh nghiệp thực hiện, trong đó CII nắm vai trò chủ chốt với tỷ lệ tham gia 55%. Việc lựa chọn dồn vốn cho dự án đồng nghĩa doanh nghiệp chấp nhận hy sinh dòng tiền cổ tức ngắn hạn để đổi lấy tiềm năng doanh thu ổn định từ hoạt động thu phí trong dài hạn.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu CII thời gian qua biến động khá mạnh. Kết phiên 19/12, thị giá đạt 23.450 đồng/cp, gần gấp đôi đầu năm. Đà tăng chủ yếu đến từ nhịp hồi phục mạnh sau giai đoạn chịu tác động từ thông tin thuế quan, đặc biệt là cú bứt tốc đầu tháng 8.

9 tháng đầu năm 2025, CII ghi nhận doanh thu thuần hơn 2.141 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ. Mảng thu phí giao thông – nguồn thu cốt lõi – gần như đi ngang và chiếm khoảng 88% tổng doanh thu. Ngược lại, các mảng bất động sản, xây dựng và duy tu công trình đều sụt giảm mạnh. Doanh thu tài chính cũng giảm đáng kể do không còn khoản lãi đột biến từ đánh giá lại đầu tư như cùng kỳ.

Đáng chú ý, chi phí phát sinh từ các khoản phạt vi phạm hợp đồng và dự án ngừng triển khai tiếp tục bào mòn lợi nhuận. Kết quả, lợi nhuận sau thuế 9 tháng chỉ đạt 241 tỷ đồng, giảm hơn một nửa so với năm trước; lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ giảm sâu còn gần 58 tỷ đồng.

Trong bối cảnh đó, quyết định tạm hoãn cổ tức của CII có thể tác động tâm lý cổ đôgn trong ngắn hạn, nhưng phản ánh rõ lựa chọn chiến lược của CII: Đánh đổi lợi ích trước mắt để theo đuổi một dự án hạ tầng quy mô lớn, được kỳ vọng tạo dòng tiền bền vững trong nhiều năm tới.