Nam Long giảm đòn bẩy, duy trì tiến độ bán hàng giữa chu kỳ khó

28/02/2026 - 00:405 phút đọc

(Banker.vn) Tổng nợ giảm 21%, nợ ròng chuyển sang âm, trong khi doanh số 2025 tăng 128%, Nam Long bước vào 2026 với bảng cân đối cải thiện giữa bối cảnh thị trường còn nhiều thách thức.

Doanh số bán hàng phục hồi mạnh nhờ nguồn cung mới

Trong quý IV/2025, Công ty CP Đầu tư Nam Long (HOSE: NLG) ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.704 tỷ đồng, giảm 73% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 348 tỷ đồng, giảm 30%. Kết quả này chủ yếu đến từ hoạt động bàn giao tại các dự án đang triển khai và khoản lợi nhuận phát sinh từ việc thoái 15% vốn tại dự án Izumi City.

margin: 15px auto;" />

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu của NLG đạt 5.645 tỷ đồng, giảm 22% so với năm 2024. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 701 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng lợi nhuận trong bối cảnh doanh thu giảm phản ánh sự đóng góp của các khoản thu tài chính và việc kiểm soát chi phí tương đối ổn định.

Đáng chú ý, doanh thu chưa ghi nhận tính đến cuối năm 2025 đạt 10.878 tỷ đồng. Đây là phần doanh số đã bán nhưng chưa bàn giao, được xem là nguồn đảm bảo lợi nhuận trong ngắn hạn khi các dự án bước vào giai đoạn hoàn thiện và bàn giao trong những năm tới.

Một trong những điểm sáng của Nam Long trong năm qua là tốc độ bán hàng cải thiện rõ rệt. Riêng quý IV/2025, doanh số bán hàng đạt 6.851 tỷ đồng, gấp 5 lần so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế cả năm, doanh số bán hàng đạt 11.855 tỷ đồng, tăng 128%.

Sự tăng trưởng này đến từ tiến độ mở bán thuận lợi tại nhiều dự án trọng điểm. Trong đó, Southgate (Waterpoint giai đoạn 1) chiếm khoảng 44% tổng doanh số năm 2025, tiếp theo là Izumi City với 17%, Central Lake tại Cần Thơ chiếm 14% và Paragon Đại Phước đóng góp 9%. Việc mở bán sớm hơn dự kiến tại Paragon Đại Phước đã góp phần nâng tổng doanh số vượt kỳ vọng ban đầu.

Hoạt động bán hàng được hỗ trợ bởi sự phục hồi dần của thị trường phía Nam, cùng với tiến độ triển khai hạ tầng tại nhiều khu vực. Danh mục sản phẩm đa dạng, tập trung vào phân khúc trung cấp và nhà ở vừa túi tiền vốn phục vụ nhu cầu ở thực tiếp tục là nền tảng giúp Nam Long duy trì thanh khoản trong giai đoạn thị trường còn nhiều thách thức.

Song song với đó, doanh nghiệp triển khai các chương trình hỗ trợ người mua nhà như hỗ trợ lãi suất 9% trong thời gian đầu, giãn tiến độ thanh toán đến khi bàn giao, và phối hợp với ngân hàng áp dụng Interest Rate" data-glossary-def="Lãi suất không thay đổi trong suốt thời gian vay hoặc một giai đoạn nhất định.">lãi suất cố định 2 năm đầu trong khoảng 7,7% – 9,5%. Những chính sách này phần nào giảm áp lực tài chính cho người mua trong bối cảnh mặt bằng lãi suất tăng so với năm trước.

Bước sang năm 2026, doanh số bán hàng dự kiến đạt khoảng 8,8 nghìn tỷ đồng. Mức này thấp hơn nền cao của năm 2025 nhưng vẫn phản ánh dòng sản phẩm duy trì được sức hấp thụ tương đối tốt, với đóng góp từ Southgate, Central Lake, Izumi City, Mizuki Park và Paragon Đại Phước. Tuy nhiên, triển vọng thị trường chung được đánh giá thận trọng hơn do nguồn cung dự kiến gia tăng và mặt bằng lãi suất còn ở mức cao.

Củng cố bảng cân đối và giảm đòn bẩy tài chính

Bên cạnh hoạt động kinh doanh, cấu trúc tài chính của Nam Long có sự cải thiện đáng kể trong năm 2025. Tính đến cuối năm, tổng nợ giảm còn 5.524 tỷ đồng, giảm 21% so với cuối năm 2024. Tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu chuyển sang mức âm 18%, cho thấy lượng tiền và tương đương tiền vượt nợ vay ròng.

Sự cải thiện này đến từ ba yếu tố chính: dòng tiền bán hàng tăng mạnh trong quý IV, khoản thu từ việc thoái vốn tại Izumi City và đợt phát hành cho cổ đông hiện hữu thu về hơn 2.500 tỷ đồng. Nhờ đó, hệ số nợ/vốn chủ sở hữu giảm về mức 0,37 lần trong năm 2025 và dự kiến tiếp tục giảm trong các năm tiếp theo.

Quỹ đất vẫn là lợi thế dài hạn của doanh nghiệp. Nam Long hiện sở hữu khoảng 681 ha đất phát triển, trong đó Waterpoint tại Long An chiếm 355 ha và Izumi City tại Đồng Nai chiếm 170 ha. Nhiều dự án trọng điểm đã hoàn tất nghĩa vụ tài chính về đất đai, tạo dư địa linh hoạt cho việc triển khai và mở bán khi điều kiện thị trường thuận lợi hơn.

Ngoài các dự án hiện hữu, doanh nghiệp đang hoàn tất thủ tục mua thêm các quỹ đất mới tại Hạ Long và Hải Phòng. Các dự án này có quy mô vừa phải, định hướng phát triển dòng sản phẩm Ehome – phù hợp với chiến lược tập trung vào phân khúc trung cấp và bình dân.

Dự báo năm 2026, Chứng khoán SSI dự phóng doanh thu của Nam Long đạt khoảng 4.416 tỷ đồng, giảm so với năm 2025 chủ yếu do cách thức ghi nhận tại Izumi City theo mô hình liên doanh thay vì hợp nhất. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ ước đạt 668 tỷ đồng. Nếu loại trừ các yếu tố thu nhập và chi phí bất thường liên quan đến Izumi City, lợi nhuận cốt lõi được kỳ vọng tăng trưởng so với cùng kỳ.

Trong bối cảnh thị trường bất động sản còn nhiều biến số, đặc biệt là áp lực từ lãi suất và nguồn cung mới, Nam Long đang bước vào năm 2026 với nền tảng tài chính ổn định hơn, lượng doanh thu chưa ghi nhận lớn và danh mục dự án tương đối đa dạng. Những yếu tố này được xem là bộ đệm quan trọng để doanh nghiệp duy trì hoạt động trong giai đoạn thị trường tiếp tục tái cân bằng.