Sacombank (STB) trống ghế cổ đông lớn, cổ phiếu lập tức thăng hoa: Miếng bánh 34.000 tỷ đồng bao giờ mới xẻ?

22/12/2025 - 20:304 phút đọc

(Banker.vn) Cổ phiếu STB thăng hoa trong bối cảnh Sacombank không còn cổ đông lớn và đang nắm hơn 34.000 tỷ đồng lợi nhuận chưa phân phối.

Không còn cổ đông lớn, STB lập tức thăng hoa

Phiên giao dịch đầu tuần ngày 22/12 ghi nhận diễn biến nổi bật tại cổ phiếu STB của Sacombank. Mã này tăng kịch trần lên 52.400 đồng/cổ phiếu, trắng bên bán và dư mua giá trần hơn 7 triệu đơn vị. Với phiên tăng mạnh này, STB thiết lập chuỗi 6 phiên đi lên liên tiếp, trở thành một trong những cổ phiếu ngân hàng thu hút sự chú ý nhất thị trường đầu tuần.

margin: 15px auto;" />

Đà tăng của STB diễn ra trong bối cảnh cơ cấu cổ đông của Sacombank vừa có sự thay đổi đáng chú ý. Theo công bố thông tin, PYN Elite Fund – quỹ đầu tư đến từ Phần Lan đã bán ra 4 triệu cổ phiếu STB trong giai đoạn từ ngày 6 đến 10/12.

Sau giao dịch, lượng cổ phần quỹ này nắm giữ giảm xuống còn 91,6 triệu đơn vị, tương ứng 4,68% vốn điều lệ, chính thức không còn là cổ đông lớn của ngân hàng.

Tính trong khoảng hai tháng gần đây, PYN Elite Fund đã bán tổng cộng khoảng 15 triệu cổ phiếu STB, trong bối cảnh thị giá điều chỉnh mạnh từ vùng đỉnh 61.000 đồng/cổ phiếu hồi giữa tháng 10 về quanh vùng 49.000 đồng/cổ phiếu.

Trước đó, STB từng chiếm tỷ trọng rất lớn trong danh mục của quỹ ngoại này, có thời điểm lên tới gần 20%, trước khi được hạ xuống khoảng 17% vào cuối tháng 11.

Dù không còn giữ vai trò cổ đông lớn, PYN Elite Fund vẫn là tổ chức nắm giữ tỷ lệ cao nhất tại Sacombank, thậm chí cao hơn mức sở hữu của Chủ tịch HĐQT Dương Công Minh, hiện ở mức khoảng 3,32% vốn điều lệ.

Việc quỹ ngoại này hạ tỷ lệ nắm giữ xuống dưới ngưỡng 5% đồng nghĩa với việc Sacombank chính thức không còn cổ đông lớn nào theo định nghĩa của thị trường chứng khoán. Đây là cấu trúc sở hữu hiếm gặp, đặc biệt với một ngân hàng thuộc rổ VN30.

Theo dữ liệu tại thời điểm chốt danh sách cổ đông tham dự Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025, Sacombank có hơn 72.200 cổ đông. Con số này từng tiệm cận 100.000 trong những năm trước, phản ánh mức độ phổ biến của cổ phiếu STB với nhà đầu tư cá nhân.

Bao giờ thì xẻ “miếng bánh” 34.000 tỷ đồng?

Việc một ngân hàng thuộc nhóm VN30 có hàng chục nghìn cổ đông nhưng không có cổ đông lớn lại là trường hợp hiếm gặp trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Cơ cấu sở hữu phân tán mang lại hai mặt tác động. Ở chiều tích cực, Sacombank tránh được sự chi phối của một nhóm cổ đông lớn, qua đó tạo không gian vận hành linh hoạt hơn cho ban điều hành trong giai đoạn hoàn tất tái cơ cấu. Thanh khoản cổ phiếu cao cũng giúp STB dễ dàng thu hút dòng tiền, đặc biệt trong những thời điểm thị trường tìm kiếm các câu chuyện riêng.

Tuy nhiên, mặt còn lại là sự thiếu vắng một cổ đông chiến lược đủ tiềm lực để hỗ trợ ngân hàng về vốn, định hướng dài hạn hoặc các thương vụ mang tính bước ngoặt. Trong bối cảnh nhiều ngân hàng đang tăng tốc tăng vốn để mở rộng dư địa tăng trưởng tín dụng, Sacombank hiện vẫn đứng ngoài xu hướng này do những ràng buộc từ quá trình tái cơ cấu.

Chính tại đây, “miếng bánh” lớn nhất của Sacombank bắt đầu được thị trường chú ý trở lại. Tính đến cuối quý III, ngân hàng đã tích lũy hơn 34.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối.

Khoản lợi nhuận này được tạo ra từ chuỗi tăng trưởng bền bỉ kể từ năm 2017 – thời điểm Sacombank bước vào giai đoạn tái cơ cấu sau sáp nhập Southern Bank. Đây là nguồn lực đủ lớn để thay đổi đáng kể cấu trúc vốn và chính sách cổ tức của ngân hàng nếu được “mở khóa”.

Tuy nhiên, điều kiện tiên quyết vẫn là xử lý dứt điểm các tồn đọng trong đề án tái cơ cấu. Nổi bật trong số đó là phương án xử lý 32,5% cổ phần liên quan đến ông Trầm Bê và các vấn đề pháp lý xoay quanh dự án khu công nghiệp Phong Phú. Khi những nút thắt này chưa được tháo gỡ, Sacombank vẫn chưa thể chính thức bước sang giai đoạn hậu tái cơ cấu, đồng nghĩa với việc “két” lợi nhuận tiếp tục nằm chờ.