Thị trường bạc hút dòng tiền

22/12/2025 - 11:225 phút đọc

margin: 15px auto;" />

Giá bạc tiếp tục thiết lập mức đỉnh lịch sử

Theo dữ liệu của Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), khép lại tuần giao dịch vừa qua, thị trường kim loại ghi nhận lực mua áp đảo khi 9/10 mặt hàng đồng loạt tăng giá. Nổi bật trong nhóm này, giá bạc tiếp tục xác lập các mức đỉnh lịch sử mới, đánh dấu tuần tăng thứ 4 liên tiếp. Đóng cửa tuần, giá bạc đạt 67,49 USD/ounce, tăng khoảng 9% so với cuối tuần trước.

Động lực chính thúc đẩy đà tăng của bạc đến từ kỳ vọng ngày càng rõ nét rằng Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ sớm chuyển sang lập trường chính sách ôn hòa hơn. Áp lực lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt trong khi thị trường lao động bắt đầu phát đi những tín hiệu chững lại, qua đó củng cố nhận định chu kỳ nới lỏng tiền tệ có thể đến sớm hơn dự kiến. Trong kịch bản lãi suất được điều chỉnh giảm trong năm tới, đồng USD nhiều khả năng chịu sức ép suy yếu, qua đó gia tăng sức hấp dẫn của các hàng hóa được định giá bằng USD như bạc, đặc biệt đối với dòng vốn quốc tế.

Theo Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11/2025 tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo khoảng 3,1%. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,6%, mức cao nhất trong 4 năm. Dù số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc ngày 13/12 giảm 13.000 đơn, xuống còn 224.000, thị trường vẫn thận trọng trong việc đánh giá xu hướng phục hồi của thị trường lao động, khi các số liệu ngắn hạn có thể chịu ảnh hưởng bởi yếu tố mùa vụ quanh kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn.

Về cung - cầu, xu hướng tăng của bạc tiếp tục được củng cố bởi tình trạng thâm hụt nguồn cung kéo dài, trong khi triển vọng nhu cầu trung và dài hạn vẫn được hỗ trợ bởi quá trình chuyển dịch năng lượng xanh trên toàn cầu. Báo cáo nghiên cứu của Oxford Economics do Viện Bạc (Silver Institute) công bố xác định 3 trụ cột chính dẫn dắt nhu cầu bạc trong thời gian tới, bao gồm điện mặt trời, xe điện và các trung tâm dữ liệu phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI). Tuy nhiên, giới phân tích cũng đưa ra những cảnh báo thận trọng khi dự báo chính sách tiền tệ chỉ dựa trên một số tín hiệu lạm phát ngắn hạn. FED được cho là sẽ cần thêm thời gian để xác nhận xu hướng giảm bền vững của lạm phát trước khi đưa ra các quyết định chính sách quan trọng, trong bối cảnh dữ liệu kinh tế vẫn tiềm ẩn độ nhiễu nhất định.

Bên cạnh đó, triển vọng nhu cầu bạc cũng chịu áp lực từ các tín hiệu kém tích cực của kinh tế Trung Quốc. Với nhu cầu công nghiệp chiếm gần 60% tổng nhu cầu bạc toàn cầu, trong đó Trung Quốc đóng góp khoảng 40% lượng tiêu thụ bạc công nghiệp, bất kỳ sự suy yếu nào của lĩnh vực sản xuất tại nền kinh tế này đều có thể tác động trực tiếp đến thị trường. Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS) cho biết, sản lượng công nghiệp tháng 11/2025 chỉ tăng 4,8% so với cùng kỳ, mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm ngoái. Trước đó, chỉ số PMI sản xuất tháng 11/2025 cũng chỉ đạt 49,2 điểm, đánh dấu tháng thứ 8 liên tiếp hoạt động sản xuất nằm trong vùng thu hẹp.

Về dòng vốn, lượng bạc do iShares Silver Trust nắm giữ đã tăng lên 516,5 triệu ounce tính đến ngày 19/12, cao hơn 1,7% so với đầu tháng và tăng khoảng 11% so với đầu năm. Diễn biến này cho thấy dòng tiền vẫn đang hỗ trợ xu hướng tăng của bạc.

Tại thị trường nội địa, giá bạc tuần qua diễn biến đồng pha với xu hướng tăng của thị trường thế giới, trong bối cảnh nguồn cung bạc trong nước vẫn phụ thuộc chủ yếu vào nhập khẩu. Tính đến ngày 20/12, giá bạc 999 ghi nhận mức tăng khoảng 2,3% so với tuần trước tại các trung tâm giao dịch lớn. Cụ thể, tại Hà Nội, giá bạc 999 được niêm yết trong khoảng 2,13 - 2,16 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra). Trong khi đó, tại TP. Hồ Chí Minh, giá bạc dao động ở mức 2,14 - 2,17 triệu đồng/lượng.

Giá cà-phê giảm mạnh khi nguồn cung đầu vụ gia tăng

Ở chiều ngược lại, thị trường nguyên liệu công nghiệp chìm trong sắc đỏ, trong đó giá cà phê tiếp tục là tâm điểm khi đồng loạt giảm sâu trong tuần vừa qua. Kết phiên, giá Arabica giảm gần 7,8% xuống 7.510 USD/tấn, trong khi Robusta mất hơn 8,3%, lùi về 3.778 USD/tấn.

Đà giảm của thị trường cà phê tuần qua chịu tác động trực tiếp từ diễn biến nguồn cung, đặc biệt khi Việt Nam - quốc gia sản xuất Robusta lớn nhất thế giới chính thức bước vào cao điểm thu hoạch niên vụ mới. Áp lực bán gia tăng rõ rệt khi hoạt động xuất khẩu được đẩy mạnh, chỉ trong 15 ngày đầu tháng 12, nước ta đã xuất khẩu hơn 76.000 tấn cà-phê, tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm ngoái. Diễn biến này nhanh chóng tạo sức ép lên giá Robusta và lan sang toàn bộ thị trường cà phê thế giới.

Thêm vào đó, nhiều khu vực sản xuất lớn khác như Trung Mỹ, Colombia hay Ethiopia cũng bước vào mùa thu hoạch, góp phần cải thiện nguồn cung ngắn hạn. Tại Brazil, mùa hè bắt đầu với kỳ vọng lượng mưa gia tăng tại các vùng trồng cà phê chủ chốt, càng củng cố tâm lý nguồn cung được nới lỏng trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, theo MXV, các yếu tố cơ bản trong dài hạn vẫn đang nghiêng về phía hỗ trợ giá cà phê. Rủi ro nguồn cung chưa hề được loại bỏ khi biến đổi khí hậu tiếp tục tác động trực tiếp đến hoạt động sản xuất tại Brazil, Việt Nam và nhiều quốc gia trồng cà phê khác. Tại Brazil, nông dân vẫn phải theo dõi sát tình trạng vườn cây và lượng mưa trong năm 2025, trong bối cảnh gần như chắc chắn sẽ không có một vụ mùa kỷ lục vào năm 2026.

Bên cạnh đó, tồn kho cà phê toàn cầu vẫn duy trì ở mức thấp. Riêng tại các kho cảng của Liên đoàn cà phê châu Âu, lượng tồn trong tháng 10 chỉ còn gần 8 triệu bao, thấp nhất so với cùng kỳ nhiều năm. Việc giá cà phê điều chỉnh trong khi nền tảng cung - cầu vẫn thắt chặt đang tạo ra một “lò xo bị nén” cho thị trường. Khi các nhà sản xuất có xu hướng găm hàng, thanh khoản thị trường vật chất suy giảm, buộc các nhà rang xay phải quay lại mua với mức giá cao hơn, qua đó mở ra khả năng xuất hiện các nhịp phục hồi mạnh khi áp lực ngắn hạn dần được hấp thụ.

Tại thị trường nội địa, tính đến ngày 19/12, tiến độ thu hoạch tại khu vực Tây Nguyên ước đạt khoảng 50-60%, nhờ điều kiện thời tiết nắng ráo thuận lợi. Giá cà phê nội địa trong tuần dao động quanh mức 90.000 đồng/kg, giảm hơn 12.000 đồng/kg so với tuần trước, phản ánh rõ áp lực bán ra trong giai đoạn đầu vụ.