Thị trường tài chính toàn cầu ra sao trước biến động chính sách?

Dòng vốn thận trọng

Thị trường tài chính toàn cầu bước vào tuần giao dịch mới trong trạng thái phân hóa rõ nét, phản ánh tác động từ các điều chỉnh chính sách thương mại và yếu tố pháp lý liên quan. Tại Mỹ, trong giao dịch trước giờ mở cửa ngày 23/2, chỉ số Dow Jones giảm 0,48% (tương đương 239 điểm), S&P 500 giảm 0,43%, trong khi Nasdaq 100 giảm 0,57%, cho thấy tâm lý dè dặt của giới đầu tư trong ngắn hạn. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh môi trường chính sách thương mại có những điều chỉnh nhất định.

margin: 15px auto;" />

Phố Wall vừa khép lại tuần giao dịch với mức tăng điểm, trong đó Nasdaq chấm dứt chuỗi 5 tuần giảm liên tiếp. Tuy nhiên, theo một số phân tích, thị trường hiện chú ý nhiều hơn đến mức độ ổn định và khả năng dự báo của chính sách, yếu tố đang ảnh hưởng đáng kể đến định hướng phân bổ dòng vốn.

Diễn biến phân hóa tiếp tục thể hiện ở các nhóm tài sản. Nhóm cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử giảm khoảng 2% trong bối cảnh giá Bitcoin điều chỉnh. Trong khi đó, lĩnh vực trí tuệ nhân tạo vẫn thu hút sự chú ý của giới đầu tư, song các khoản đầu tư quy mô lớn cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về hiệu quả, từ đó tác động đến định giá của nhóm cổ phiếu công nghệ.

Trên thị trường hàng hóa, xu hướng dịch chuyển sang các kênh đầu tư mang tính an toàn hơn được ghi nhận, khi giá vàng tăng 2,1% và giá bạc tăng 5,6%. Diễn biến này cho thấy, nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên các tài sản có khả năng bảo toàn giá trị trong bối cảnh thị trường còn nhiều yếu tố cần theo dõi.

Bên cạnh đó, giá dầu thô WTI của Mỹ tăng 19 cent lên 66,67 USD/thùng, trong khi dầu Brent tăng 18 cent lên 71,48 USD/thùng, phản ánh cung - cầu năng lượng toàn cầu tiếp tục được thị trường đánh giá thận trọng.

Không chỉ tại Mỹ, các thị trường khu vực cũng ghi nhận diễn biến trái chiều. Tại châu Âu, các chỉ số chủ chốt dao động trong biên độ hẹp, với xu hướng giảm nhẹ ở một số thị trường lớn. Trong khi đó, một số thị trường khác chỉ duy trì được mức tăng khiêm tốn. Còn tại thị trường châu Á, xu hướng phân hóa thể hiện rõ hơn khi chỉ số Hang Seng Index tăng 2,5% lên 27.081 điểm; KOSPI tăng 0,7%; trong khi S&P/ASX 200 giảm 0,6%. Một số thị trường khác biến động trong biên độ hẹp hoặc đi ngang.

Diễn biến này phản ánh sự khác biệt giữa các khu vực về cấu trúc thị trường, mức độ phụ thuộc thương mại và kỳ vọng tăng trưởng trong bối cảnh môi trường chính sách có nhiều biến động.

Thị trường tiền tệ và trái phiếu chịu tác động

Bên cạnh thị trường cổ phiếu, thị trường tiền tệ và trái phiếu cũng có những biến động đáng chú ý. Cụ thể, đồng USD suy yếu trong phiên đầu tuần tại châu Á, giảm so với các đồng tiền được xem là kênh trú ẩn an toàn như Franc Thụy Sĩ và Yên Nhật. Điều này cho thấy, các nhà đầu tư đang thận trọng hơn trước những lo ngại liên quan đến tình hình tài khóa và lạm phát của Mỹ.

Trên thị trường trái phiếu, giao dịch trái phiếu Kho bạc Mỹ diễn ra thận trọng khi nhà đầu tư tiếp tục theo dõi các thay đổi chính sách và triển vọng kinh tế. Các chuyên gia của ING nhận định, yếu tố bất định đã quay trở lại, làm gia tăng tâm lý dè dặt trên thị trường.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có tăng nhẹ so với trước, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao ghi nhận vào giữa năm 2025. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh xuất hiện tín hiệu lạm phát hạ nhiệt và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể điều chỉnh chính sách theo hướng linh hoạt hơn.

Thống đốc Christopher Waller cho biết, Fed có thể cân nhắc giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 3 nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục cho thấy xu hướng ổn định. Những phát biểu này góp phần định hình kỳ vọng lãi suất, qua đó tác động đến sự phân bổ dòng vốn giữa cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản khác. Tuy nhiên, một số chuyên gia cảnh báo thị trường hiện đang chú ý quá nhiều đến các yếu tố ngắn hạn, trong khi những rủi ro dài hạn như thâm hụt ngân sách cao vẫn có thể gây áp lực lên thị trường trái phiếu.

Ông Alberto Conca, Giám đốc đầu tư tại LFG+ZEST (Thụy Sĩ) cho rằng, thị trường hiện nay đang tập trung nhiều vào các yếu tố ngắn hạn, như khả năng lạm phát hạ nhiệt và triển vọng lãi suất có thể được điều chỉnh. Tuy nhiên, theo ông, cách nhìn này có thể chưa phản ánh đầy đủ những rủi ro trong trung và dài hạn, nhất là khi thâm hụt ngân sách của Mỹ vẫn ở mức cao. Điều này có thể tạo thêm áp lực đối với thị trường trái phiếu, ảnh hưởng đến mặt bằng lãi suất trong thời gian tới.

Đáng chú ý, vai trò của nhà đầu tư cá nhân ngày càng rõ nét. Theo dữ liệu của Vanda, tổng giá trị giao dịch cổ phiếu và quỹ ETF của nhà đầu tư cá nhân trong năm 2025 đạt khoảng 5,4 nghìn tỷ USD, tăng gần 47% so với năm trước và là mức cao nhất kể từ ít nhất năm 2014. 

Nhìn chung, trong bối cảnh chính sách tiền tệ của Fed tiếp tục được theo dõi sát sao và môi trường chính sách còn nhiều biến động, thị trường nhiều khả năng sẽ duy trì trạng thái thận trọng, đan xen giữa kỳ vọng và lo ngại trong thời gian tới.